2017年，由以太坊为首，ICO（首次代币发行）爆炸式地兴起，成为加密货币市场追逐热点，吸引了全球数十亿美元的投资，低门槛和快速筹资的特点使无数区块链项目迅速涌现，然而，随著市场过热、监管缺失和诈骗案件频发，投资者信心动摇，ICO 泡沫最终在 2018 年初破裂，几乎 90%的项目破发，然而，因为无限的创新与机会，那段时光也常被老一辈币圈人称为「最怀念时代」。
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2025年ICO 2.0将卷土重来？
最近 Dialectic Group 创办人 Ryan Zurrer 于自己 X 平台上、Coindesk 发表了这样的观点：他认为随著全球监管政策的改善和市场的成熟，ICO（首次代币发行）将迎来全新时代，即所谓的「ICO 2.0」，这一次将与过去的ICO模式有显著不同，并得益于三大核心特点：
更新的监管立场
Ryan Zurrer 认为，未来的监管政策将更加明确，专注于保障市场的透明性和稳定性。例如，KYC 和AML（反洗钱）政策将集中于资金的进出环节，如交易所和跨层桥接工具，这些措施有助于降低市场风险。同时，他强调，代币的价值累积将成为投资的核心原因，彻底改变过去模糊的补偿机制，并在监管与市场之间建立更好的平衡。
市场模式的转变
他也提到，中型企业有望通过采用去中心化模式获得新生，特别也是在媒体领域，透过代币经济激励公民记者，不仅可以提升专业水平，还能改进商业模式，让用户的参与转化为真实价值。这种模式将为传统产业开启一条全新的发展道路。
技术与社群的进步
相比 2017 年早期 ICO 的粗糙运作，当前的加密货币生态系统已实现质的飞跃，用户友好的应用程式、活跃的社群参与及去中心化帐本的透明性，已让市场自我监管的能力超越政府监管机构。Zurrer 强调，公开透明的去中心化账本为行业带来了更高的效率，这是ICO 2.0 能够稳步发展的重要基石。
最重要的是，社群展示出了非凡的能力，能够公开揭露荒谬之处并清除不良行为者，远远优于政府监管，开放的去中心化帐本的透明性是一个特别有效的消毒剂。
ICO 2.0模样：传统企业发币与各加密企业互相并购
Ryan Zurrer 首先预测，去中心化资本形成正迈入新一波高峰，预计 ICO 2.0 规模将远超 2017 至 2018 年间 ICO 1.0 分配的 200 亿美元，他预测，未来数年内，DeFi、NFTs、RWAs 等领域将吸引数千亿美元资本，并带动加密产业持续升级。
Zurrer 强调，并购活动将成为未来链上资本形成的重要一环，或各种以太坊第二层 L2 解决方案的整合，他预计，随著市场成熟，将出现数十亿美元的并购案例，重新塑造行业生态。
无论是传统企业认真对待加密并收复失地，例如 Stripe 与 Bridge 的交易，还是以太坊第二层解决方案 L2 联合起来，认知到只有少数几家能够存活并变得重要，我们将在未来几年看到数十亿美元的并购活动。
另外，他也说到中端市场的 Web2 和传统公司正逐步利用代币激励机制转型，例如，能源、媒体与艺术等领域的企业，正在透过去中心化模式改善价值链，快速吸引客户并降低运营成本，展现代币经济的强大潜力。
值得一提的是，Zurrer 看好可再生金融（Regenerative Financing－ReFi），意即将资本主义与慈善使命相结合，为实现合理回报与社会目标架起桥梁，他也提到，ICO 2.0 将通过基于声誉的选择方式或特定资格验证，为零售投资者与机构投资者创造更平衡的参与机会，推动更透明与公平的融资实践。